近日， 银亿集团向宁波市中级人民法院申请人倒闭重整。不同于“倒闭整肃”，其主要是用作救助继续经营艰难但仍具备运营价值的企业。一方面可以增进资源整合，增加资源浪费；另一方面给困境企业重生的机会，之后服务市场经济——银亿方面如此说明道。银亿看起来还钉着一口气。

但如今，银亿的市值已从2018年年中的400多亿元，大跌至74亿元左右。从原本专业专门从事房地产开发，到“高端生产+房地产”双轮驱动，银亿的转型从结果显然并不成功。2018年，银亿的主营业务汽车零部件及房产销售的营收分别同比上升36.5%、21.8%。如此，用“造车梦碎”来形容银亿或许不过于适合，却是与贾跃亭们执著于汽车整车生产有所不同，银亿主要贩卖的是变速箱和安全气囊。

汽车整车生产必须技术、工艺的长年累积，以及资金的大量投放，无法一蹴而就令其银亿弃而求次。但汽车产业的整体下滑，还是将转型的银亿卷到了涡流中心，其自身问题开始渐渐显出。自2018年倒数债务债权人与业绩触底之后，银亿开始滑向无底深渊，但仍然深信“通过此次倒闭重整，以定能渡过难关，新的发展”。

一笔债券爆炸的暗雷2018年平安夜，银亿宣告规模3亿元的“15银亿01”公司债无法如期支付回售款本金。而这一天距离董事长熊续强问鼎宁波首富之位，仅有过了两个月。据誓约，该笔债券的兑付日为2020年12月24日，若投资者在该债券存续期的第三年并未行使回售选择权，则回售期为2018年12月24日。

邻近“15银亿01”2018年回售期，银亿下调了债券的票面利率150个基点至8.78%，希望推迟兑付的意图显著。但仍然有99.9%的所持债者自由选择了回售，申报量为2.99万张，剩下托管地量只剩2670张。对于大规模的回售，银亿称之为短期内资金周转艰难，其2018年年报却表明，银亿期末大约有47.5亿元的预收款项，以及7.5亿元的现金，分担3亿元的回售款本金应当并不艰难。截自银亿2018年年报但在年报中，时任银亿独立国家董事的余明桂公开发表异议声明，指出公司的管理不存在根本性缺失，同时关联方的闲置资金亦享有一系列回款和计提的不确定性。

同时，审核机构亦针对银亿的资金重复使用及持续经营能力回应有不确定性，对财务报告构成了保留意见。截至2018 年期末，实际掌控人及其关联方闲置银亿及其子公司非经营性资金余额22.5亿元，占到期末净资产150.7亿元的14.9%，且截至报告日未有交还。

也于是以因为对资金占用的透露，银亿在2019年5月6日启动时“其他风险警告”，股票全称因此戴着上了“ST”的帽子。在债务“爆雷”的4个月前，银亿的危机已显露出了苗头。

8月23日，银亿因根本性资产重组事项清盘，随后透露了《发售股份出售资产并筹措设施资金暨关联交易预案》及涉及文件。然而，深交所针对上述文件明确提出了面谈函，并拒绝银亿在9月7日展开回应，银亿却整整扯了两个多月，以后11月19日才给与恢复。深交所随即强迫银亿复牌，清盘近3月的银亿当日股价即一字跌停。这只是银亿熄灭“爆雷”弹头后的开始。

截自银亿公告截至2019年4月30日，银亿发布的届满并未清偿债务金额已超过24.33亿元；同时，银亿及子公司共9个银行账户被失效。同日，独立国家董事余明桂明确提出请辞。一个月后，银亿又宣告追加了三笔届满并未清偿债务，涉资3.5亿元，债务危机愈演愈烈。

不仅如此，银亿还将在2019年6-9月面对三笔债券大约15亿元左右的兑付压力。大手笔转型资金流动性成大问题“银亿仍然是一个综合性的企业，九几年银亿就早已在国内另设生产工厂了。”熊续强如此对外回应。依赖并购改建烂尾楼，银亿赚到到了第一桶金，其总部所在地宁波外滩大厦亦曾是烂尾楼之一。

但银亿愤只做到“烂尾楼改建专家”，曾进占食品、资源类产业的它，于2016年寻找了自己的另一个主业。2016年，银亿由房地产转型为“房地产+高端生产”双主业。熊续强指出，“汽车和房地产一样，都是万亿级别的市场”。是年，银亿开始大展拳脚，以120亿元的大手笔并购了三家行业领先地位的国外汽车零部件制造商——美国ARC、日本艾礼富和比利时邦奇，并将其中两家流经了上市公司银亿股份内。

由美国ARC生产的安全气囊，及邦奇集团生产的变速器，沦为了承托银亿高端生产营收的中流砥柱。几笔大额并购为银亿很快已完成了双主业布局，向高端生产保守地转型扩展，引起了银亿市值的收缩，为熊续强带给了近300亿元的财富，亦将其送上了宁波首富的方位。

同时，银亿汽车零部件的营收比重渐渐增大，而在地产方面的扩展却逐步衰退，银亿俨然已转型沦为了汽车零部件制造商。但银亿的幸福如昙花一现，在2018年底很快消逝。2018年，中国汽车消费市场并转冻，广义乘用车全年产量同比上升5.0%；销量同比上升6.0%，为28年来首次下降。中国汽车工业协会公布的中国汽车产业景气指数亦指出汽车产业坐落于“蓝灯区”，正处于低位运营阶段。

受大环境的影响，2018年银亿在汽车零部件的营收同比上升了36.5%，房地产收益亦上升了21.8%，二者占到总营收比重分别为57.1%及31.8%。截自银亿2018年年报其中，变速器销量和产量皆有同比上升，库存量同比剧增526.0%，库存积压显著；安全气囊亦有完全相同情况，但幅度比较较小。值得一提的是，银亿2018年的开建建筑面积同比提高了42.3%，项目研发有所转好。

截自银亿2018年年报几大主营业务的低迷造成了银亿营收与净利润的双双下降，2018年，银亿构建营业收入89.7亿元，同比叛29.39%；归母净利润为-5.7亿元，同比叛135.8%。令其归母净利润大幅度上升的众多最重要原因，是期内银亿计提了10.3亿元的商誉减值打算——其流经上市公司的两宗境外资产，不仅没有能已完成业绩允诺，邦奇集团堪称于期内亏损近8亿元。另一方面，是银亿难以解决的资金流动性问题。下降的营收与利润，让大手笔并购后高杠杆运营的银亿骑虎难下，-45.0亿元的筹资性现金流毁灭了公司的挥资金，期内现金因此大幅度增加了31.0亿元。

而银亿只剩7.5亿元的期末现金，与其34.1亿元的一年内届满负债相距甚远。“目前是银亿最艰难的时期，但2018年的业绩早已到了底部，2019年艰难不会过去，长年是向好的，我仍然对公司充满信心。

”2019年5月21日，陷入困境的熊续强劲如此对外界对此。这与银亿宣告倒闭重整时所回应的是同一种决意。但光靠决意，似乎早已无法力挽狂澜了。

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